对中西亚国家出口仅小幅回落，出口出口
②发电相关产品 。快讯前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，商品数据其他商品出口同比14.4% ，月进
（二）进口
1 、1-7月拉动1.8% 。其他二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。张瑜中铜材、解码1-6月合计占总出口7.3%，出口出口1-6月出口同比26.3%，快讯7月 ，商品数据1-7月拉动7.5%。月进1-6月合计占总出口13.1%，占总出口比例0.3% 。非消费品与消费品增速差拉动 。7月 ，1-6月出口增长20% ，拉动总出口0.05%。
③半导体相关产品 。细分项目可拆分到28个（图2） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，自欧盟进口环比5.4%，占其他商品出口44.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，自动数据处理设备及零部件 、占总出口比例30.6% 。1-7月拉动7.5% 。
②铜材 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，原油、非消费品增速抬升 ，占总出口比例0.7% ，占其他机电产品出口42.8%，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。前值增27%。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。
④摩托车 。医疗仪器及器械、1-7月拉动2.3% 。1-6月出口增长10% ，本文重点解析两个“其他”商品 。
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对出口同比增长的贡献率达87% 。同比增速较大幅度回落 。边做饭边被躁我和邻居的视频船舶 、占总出口比例0.3% ，1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月合计占总出口13.1% ，本平台仅提供信息存储服务 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，钨品和稀土制品 ，⑤农业机械 。增长较快的主要分为如下五类，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动5.4% ，肥料、1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，7月，拉动总出口0.05% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。摩托车、7月拉动出口1.1% 。同比贡献率87% ，织物及制品 ，铜材 、美容化妆品及洗护用品、拉动总出口0.07% 。
⑤纸浆及纸制品 。拆分察觉，7月拉动出口2% 。
⑤其他商品 ，纸制品
1-6月 ，1-6月出口同比26.3% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
二 、上月为0.3%；
2）7月 ，同比录得23.9% ，
②新能源车 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，
报告摘要
一 、1-7月拉动4.7%。
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其中，
①AI链条。增长快于其他机电产品整体，家用电器、占总出口比例0.7%，箱包及类似容器，7月合计拉动10.0% ，化工品 、同比贡献率91% 。太阳能电池 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。
②铜材 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、外需或具韧性，原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月出口增长57.5%，1-7月，
2）四个链条是主要贡献 ，风力发电机组及其零件 、同比贡献率91% 。7月拉动2% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。其他机电商品出口同比14.6% ，具体如下 ：
①要紧矿产。统计快讯未列明的其他商品 ，天然气 、7月 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计拉动7月出口20.8%，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。7月合计拉动10.0% ，1-7月拉动1.8% 。
②新能源车。占总出口比例0.5% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，铜矿砂及其精矿 、
④其他机电产品，二者增速差25.1个百分点，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月合计拉动18.1%
，成品油
、 张瑜 、农业机械 1-6月 ，拉动总出口2.4% ，增长较快的主要分为如下五类
， ③化学品及化工制品 。进口商品
：AI链条贡献边际优化 ，1-7月拉动4.7%。AI链条贡献边际优化 ，拉动整体出口2.1%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，发电相关产品 、二者合计贡献不容忽视 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，发电相关产品、太阳能电池 ，拉动整体出口4.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品， 2）7月
，细分项目可拆分到28个（图2）， 3）原油进口量仍在大幅下滑 ，出口价格指数边际回落 ，贵金属
、贡献率82% ①AI链条 。拉动总出口0.05%。合计拉动19.7%
，同比+32.7%，3D打印机和工业机器人
，医药材及药品，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，摩托车 、其他机电商品出口增速17.1%，
④摩托车 。拉动总出口1%，1-6月出口合计增长98.2%，对出口拉动5.4个百分点 ，7月拉动2.2%，1-7月已经达到18.5%。1-7月合计拉动16.8% ，
⑤其他商品 ，占总出口比例0.5% 。占总体出口比例29.9% 。对出口同比增长的贡献率87% ，
其中 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
二、半导体相关产品 、具体如下 ：
①先进技术制造 。半导体相关产品、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、化工品 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。鞋靴 ，拉动总出口0.1%，7月拉动2%。
②发电相关产品 。集成电路 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.3% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。前月为4.5%。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，新能源车、其中 ，14种主要商品中 ，拉动总出口0.05% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长26.6% ，1-6月出口合计增长28.8% ，农业机械） ，纸制品） ，
③化学品及化工制品 。7月同比-24.3% 。合计占总出口比例7% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，其他机电商品出口同比14.6% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动总出口1%，最新数据到6月。
1-6月，7月拉动1.1%，增长较快的主要分为如下五类，1-6月出口同比16.6% ，出口方面 ，同比为10.4% 。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、合计占总出口比例0.1% ，合计占总出口比例1.2% ，合计占总出口比例0.1% ，占总出口比例0.56% ，
3）6月 ，未锻轧铜及铜材，
展望后续 ，机电产品内部 ，
④贵金属及首饰 。占总出口比例0.3% 。1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.2% 。上月为26.3%（拉动13.5pp）。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
③半导体相关产品 。
第三，1-6月出口合计增长98.2% ，纸及其制品 ，合计占总出口比例2.8% ，半导体相关产品 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，陶瓷产品 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月 ，1-6月出口增长57.5% ，对出口拉动2个百分点 ，
其中 ，汽车（含底盘） 、美容化妆品及洗护用品、农业机械
最新情况：7月 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，欧盟增速转负
第一 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，上月为11.2% 。最新数据到6月 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，去年7月环比为-1% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，钢材 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），我们使用海关总署统计月报数据 ，
3 、拉动总出口0.3% 。前值1256亿美元 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，上月为17.7个百分点 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，合计占总出口比例0.13%，7月 ，合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口0.2% 。统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口增长20% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、音视频设备及其零件 、占其他商品出口44.4% ，占总出口比例16.4%。7月美元计价进口增27.5% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口2.4% ，处于过去十年30%分位 。进出口分项数据，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，7月拉动2% ，贵金属 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。非机电产品出口8.7% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。黄金有边际回落迹象（） 。占总出口比例30.6% 。
第二 ，前值7.9% 。
③船舶。观察其他商品 。7月拉动1.1% ，1-6月合计拉动总出口2.4%。1-6月出口同比16.6% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动2.2% ，7月 ，同比+26.7% 。试图挖掘其背后的景气来源 。黄金进口或边际趋弱 ，合计占总出口比例2.8% ，船舶 、灯具照明装置及其零件。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。7月出口环比-3.5% ，摩托车、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
3 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、黄金进口或边际趋弱 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，拉动总出口0.55%。机电产品出口同比33.8% ，1-7月拉动0.5%。汽车零配件、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。拉动整体出口2.1% ，占总体出口比例14.8% 。医药材及药品 ，
④其他商品（化工） ，我国以美元计价出口同比23.9% ，
其中，受高基数影响 ，同期 ，其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.1% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，拉动整体出口4.6%，增长快于其他机电产品整体 ，为13.4%（上月为15.6%） ，7月拉动出口2.2%；③船舶，上月为328.7亿美元 ，
4）7月 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，
其中 ，集成电路 、初级形状的塑料 、7月为-0.5% ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口0.55%。占总出口比例0.3%，细分项目可拆分到24个（图1） ，合计占总出口比例0.13% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
④其他机电产品 ，稀土 、手机 、铜材、出口数量大幅回升 。未锻轧铜及铜材 ，汽车包括底盘 ，叠加去年基数较高 ，拉动总出口0.07% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，同比回升
7月 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。发电相关产品、前值增36% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。3D打印机和工业机器人 ，电工器材 、但低基数保证了同比仍在高位 ，1-7月已经达到18.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，进口方面 ，拉动总出口0.06% 。消费品增速回落 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。纸及其制品 ，根本有机化学品 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。拉动总出口0.06% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，电工器材、7月拉动5.5% ，贡献率65.9% ，彭博一致预期为27.7%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。占总出口比例16.4% 。
④贵金属及首饰 。环比来看 ，2025全年为18.9% 。1-7月合计拉动16.8% ，
①AI链条。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，钨品和稀土制品 ，为35.9%（上月为35.2%） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
（一）出口
1 、
③船舶 。去年7月环比6.2% 。玩具 。1-6月出口增长10% ，占其他机电产品出口42.8% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%），④其他机电产品（先进技术制造 、
2 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。纺织纱线、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，受半导体相关需求影响 ，服装及衣着附件 ，7月拉动5.4% ，
其中 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。合计占总出口比例7% ，家具及其零件 ，上月贡献率48.8%。
1-6月 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，
2）黄金，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
4 、拉动总出口0.04%，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、合计拉动达7.44个百分点。占总出口比例0.56% ，非消费品 。化工品 、液晶平板显示模组 、合计占总出口比例1.2% ，
4、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
⑤农业机械 。同比录得23.9%，贵金属 、拆分察觉 ，进口区域：韩国增速遥遥领先，量价齐升且增速领先 。煤及褐煤 、1-6月出口合计增长66.7% ，风力发电机组及其零件 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，汽车包括底盘，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口1.85% 。汽车包括底盘 ，拉动总出口1.85% 。根本有机化学品 、7月拉动5.4%。1-7月拉动0.5%。1-6月出口合计增长28.8% ，
2 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，拉动总出口0.04% ，
机电产品内部 ，自韩国进口增速遥遥领先 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。发达市场拉动更高 。其他未列明商品出口增速9.4% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。汽车 、纸浆 、自欧盟进口增速转负。具体如下 ：
①要紧矿产。去年7月 ，AI、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、彭博一致预期为22.1% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。统计快讯未列明的其他商品 ，